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企業環境信息披露指數

2017綜合報告

【經嵐報告】

簡 介

企業環境信息披露指數(2017)是由復旦大學環境經濟研究中心指導，并由企業環境信息披露指數研究小組專門分析而形成的一份報告，本報告是在對上海證券交易所旗下14個重污染行業的172家上市公司在2016年度通過官方渠道公開和披露的環境及環境相關信息和數據進行全面整理和分析的基礎上所形成，旨在從上市公司的視角出發，對我國污染密集型企業環境信息披露的狀況開展科學評估，為相關學術研究及政策實踐提供參考。

什么是企業環境信息披露指數 What is CEDI?

企業環境信息披露指數是通過從愿景、經濟、治理、排放以及碳指標等視角來審視企業內部環境信息的公開披露情況，在綜合了大量國內外相關研究和應用的基礎上，本指數將上述五方面作為一級分類，再下設20個二類指標，進而構建一個有助于評估和衡量重污染行業和企業環境信息披露水平和質量的綜合分析框架，最終形成企業環境信息披露指數的1.5版本。

為何要建立企業環境信息披露指數 Why CEDI?

建立企業環境信息披露指數有幾方面的重要意義。其一，對具有不同污染特性的企業開展環境信息披露指數分析，有助于評估和比較不同企業在環境信息披露上的水平和質量;其二，企業環境信息披露指數將逐年開展企業的環境信息披露分析，有助于對企業的環境信息披露水平和質量進行動態化比較和分析;其三，建立企業環境信息披露指數將有助于形成統一的企業環境信息披露質量數據庫，為綠色經濟、金融的相關研究和政策制定提供一致性的標準和依據;其四，構建上市公司的企業環境信息披露指數還有助于形成指數型的金融產品，為節能環保產業提供更多的經濟金融支持。

研究方法和數據 Methods And Data

企業環境信息披露指數主要采取內容分析法、層次分析法、指標分類法以及統計分析等研究方法。企業環境信息披露指數2017報告主要根據環保部《上市公司環境信息披露指南(征求意見稿)》的相關要求，篩選了上海證券交易所的172家上市公司，對這些公司2016年年度報告及企業社會責任報告、可持續發展報告、環境報告書等公開披露資料，進行環境信息披露水平和質量的分析，并形成了指數得分的排名結果。

研究結果表明，2016年企業環境信息披露指數得分為“41.52”，分別比2015年和2014年的得分水平提高了4.66%和14.25%(絕對值分別提高了1.85，5.18)，這說明在內外各種因素的作用下，近3年來上市公司的環境信息透明度有明顯改善。

主要成果 Key Findings

1 企業環境信息披露指數的總體特征

本報告主要針對符合樣本要求的172家上市公司在2017年披露的2016年度報告等信息展開分析，172家樣本企業中，環境信息披露的平均分為41.52分，平均分在企業間差異較大，標準差達到了16.38。

從總得分的分布來看，環境信息披露得分主要集中在25-75分的區間中，其中低于10分的企業只有普萊克一家。制藥業、化工業在低分段所占比重最多。獲得75分以上的企業有6家，分別為上海電力、民豐特紙、宏達股份、柳鋼股份、上海石化、西部礦業。其中上海電力的總分高居榜首，該企業在環境披露信息十分全面細致，在年報和社會責任報告中均有詳細披露相關環境信息。

通過環境信息披露得分的散點圖，我們可以發現25-75分區間的樣本點最為密集，可見大部分企業在環境信息披露方面仍有較大的提升空間。

從分類指標來看，有98.3%的企業對“環境政策、方針和理念”進行了披露，該項指標的披露率最高。披露率居其次的是“環保設施的建設、投資和運行費用”和“三廢處理情況”這兩個指標，披露率均在80%以上。相較而言，僅有15.1%的企業披露了“對合作企業的環保要求”，而“碳排放量和減排量”、“碳減排目標”這兩項指標披露率也低于30%。總體來看，樣本企業對環境信息的披露仍有待完善，其中很多重要的指標披露情況不容樂觀。

有關樣本企業各項披露內容的得分情況，我們可以看到，首先，在172個表明自身為重污染行業的企業中，98.26%的企業對于環境政策、方針和理念有相關的表述，且有77.91%的企業提到了未來環保目標，在企業的各種報告中，披露的環境政策主觀性較強，大多為主觀概括性語言，看似面面俱到，然則并未明確責任落實機制，對于客觀體現企業環保狀況的幫助不大。

其次，在一些較為具體詳細的方面，比如建設項目環境影響評價、環境保護榮譽、環境認證、對合作企業的環保要求、碳減排目標等項目、資源直接和間接消耗情況，統計資料都呈現出了較大幅度的下降趨勢，說明這些項目的披露內容都亟待完善。

另外，在定量指標中，環境罰款與重大環境事故披露的最高分項數量最多，占46.5%，披露對合作企業的環保要求最低分項數最多，占83.72%，僅28家企業提到了對合作企業的環保要求，所以可以看出這方面有極大的提升改進空間。

在其他披露項目中，得分相對平均，但整體趨勢來觀察，高分項仍少于低分項，量化的描述少于定性的描述。因此，企業的環境信息披露仍存在著過于空洞、文字描述過多而缺少真實內容的問題，讓公眾無法迅速捕捉有效信息，也給投資者理性決策造成了困擾。

2 企業環境信息披露指數的行業特征

根據統計結果可以看出，在全部14個行業樣本中，按照百分制，除了石化的其余所有行業的平均分都在50分以下。得分最接近50分的三個行業為造紙、鋼鐵和煤炭，它們的行業平均處于相對較高水平并且極其相近。而另一方面，得分最低的發酵業不到30分，剩下的8個行業則均在30分到50分的區間內。從圖2中可以看到，除了石化行業，其余行業之間從高到低的下降趨勢總體較為平緩。并且這樣的結構基本也符合環境信息披露理論中的“自清”原則，即污染排放越密集的行業(石化、鋼鐵、煤炭等)越重視環境信息披露的程度。其中可能的原因在于，一方面這些行業本身就受到政府部門的重點監管和規制，是整個行業的“重中之重”，其環境信息披露的激勵較大;另一方面，這些行業的企業規模一般較大，比如石化行業的樣本企業共有兩家，分別是上海石化和中石化，都是石化業的巨頭，而且是國企，他們在環境信息披露上的政治意愿和能力都相對較高;此外，最近一段時期國家加強對產能過剩行業的監管，鋼鐵、煤炭、石化等行業首當其沖。為此，這些行業的上市公司也有動力開展更加積極的環境信息披露，贏得行業內的更大競爭優勢。

此外，制藥、釀造、發酵三個行業披露得分顯著偏低，只在30分左右。這說明部分行業對環境信息披露工作乃至環保工作尚未引起重視，需要進一步給予政策指引或強制要求。

此外，如果將每個行業中的佼佼者單獨列出來(見圖3)，則可以發現，行業之間的排序發生一些變化，與行業的分布情況有所出入。行業中最佳企業得分位居前三的分別是火電(上海電力，得分：90.57)，造紙(民豐特紙，得分：83.02)與冶金(宏達股份，得分：81.13)，后三位的則是制藥(天藥股份，得分：54.72)、水泥(華新水泥，得分：54.72)和發酵(安琪酵母，得分：41.51)。與行業平均得分的分布出現較為平緩的梯度相似，不同行業的最佳表現企業在環境信息披露水平上也呈現由高到低的平緩下降趨勢，但是披露水平普遍較高，只有發酵業的安琪酵母沒有達到50分。

總體上，從行業分布的角度看，企業環境信息披露水平基本上與行業的污染特性相關，污染較密集的行業在披露上的水平較高，且從行業來看，環境信息披露平均水平的表現仍稱不上樂觀。而通過觀察各個行業的表現最佳企業，我們發現它們的環境信息披露水平基本較高，因此如果具體到某一個企業，我們必須結合其屬性來對特定企業的環境信息披露情況進行最終評估。

主要結論 Conclusions

本報告在構建環境信息披露指數的基礎上，對上市公司2016年年度報告等資料展開全面分析，全面衡量和評估重污染行業企業的環境信息披露水平。樣本評估結果顯示，2016年度我國的上市公司環境信息披露呈現以下特征：第一，平均的環境信息披露程度仍然較低，但較2014年和2015年有明顯改善;第二，在行業、企業以及地區等維度上仍然呈現明顯差異化特征和趨勢;第三，在企業的環境信息披露水平與企業內外特征與各種壓力等交叉項之間存在明顯相關性。

鳴 謝

本報告得到上海市宏觀經濟學會環境能源經濟專業委員會、上海時代經濟發展研究院、上海國際問題研究院比較政治和公共政策所、同濟大學南匯科技產業園以及復旦大學經嵐社等機構及相關領導、專家學者的大力支持，特此鳴謝。報告中如有謬誤與遺漏之處，由報告撰寫小組負責。

原標題:企業環境信息披露指數（2017綜合報告）

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